Конец 2014 года ознаменовался крупнейшим финансовым катаклизмом, который привел к обвалу рубля в «черные понедельник и вторник», панике на финансовом и потребительском рынках. В чем же причины экономических провалов правительства и ЦБ, а также какие ключевые идеи по преодолению кризиса и изменению политики.
I. Нарушение Конституции РФ и ФЗ-86 «О Центральном Банке РФ» в части исполнения основной цели и функций ЦБ РФ
Возникает обоснованное подозрение, что руководство Центрального Банка РФ своими действиями и заявлениями целенаправленно и осознанно нарушает действующее законодательство и нормативные акты, регулирующие деятельность ЦБ РФ. Причем последовательно и безнаказанно нарушается как Федеральный Закон 86 "О Центральном Банке РФ", так и основной Закон страны - Конституция РФ. Именно такие выводы можно сделать из анализа Основных направлений денежно-кредитной политики (ОНДКП).
Напомним, что согласно статье 75 пункту 2 Конституции РФ, «защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти». Другие функции и цели Центрального Банка в Конституции РФ не обозначены. Другими словами, именно устойчивость рубля является основной макроэкономической функцией и целью деятельности регулятора, с которой, как будет показано ниже, ЦБ РФ не справляется.
Кроме того, аналогичная ответственность Банка России в части поддержания устойчивости национальной валюты закреплена в ФЗ-86: в статье 3 первой по счёту, основной и самой главной целью деятельности ЦБ РФ указывается «защита и обеспечение устойчивости рубля». По сути дела, это единственная цель деятельности ЦБ РФ, носящая общий макроэкономический характер.
Остальные четыре цели (развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации; обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы; развитие финансового рынка Российской Федерации; обеспечение стабильности финансового рынка Российской Федерации) хоть и являются крайне значимыми и важными для развития финансовой системы и обеспечения бесперебойной роботы банковской и расчётно-платёжной систем, но носят главным образом технический характер. Они являются вспомогательными по отношению к защите и обеспечению устойчивости рубля.
Однако ЦБ РФ не справляется с выполнением основной макроэкономической задачи, возложенной на него как в Конституции, так и в федеральном законе. Ни о какой устойчивости российской валюты неё может быть и речи. За промежуток времени с января по декабрь 2014г. американский доллар вырос на 81% по отношению к российской валюте – с 32,5 до 58,5 рублей за американскую валюту. В силу резкого изменения ценовых пропорций, скачкообразного роста процентных ставок и ужесточения дефицита денег парализовало производственный и инвестиционный процессы и сделало самым рентабельным видом деятельности валютные спекуляции. Внутренний валютный рынок хаотизирован, финансовая система парализована, масштабы внутридневных колебаний рубля достигают 6-10%, дезориентируя хозяйствующие субъекты и подавляя экономическую активность.
Устойчивость национальной валюты подразумевает не только и не столько поддержание стабильного номинального обменного курса рубля по отношению к другим валютам. Устойчивость валюты подразумевает две категории. Во-первых, устойчивость покупательной способности доходов и сбережений россиян, номинированных в национальной валюте. Во-вторых, создание за счёт управления валютным курсом максимально благоприятных макроэкономических условий для устойчивого развития национальной экономики, финансовой системы, инвестиций и, в конечном счёте, увеличение благосостояния граждан как цели экономической политики.
Совершенно очевидно, что ЦБ РФ не сумел обеспечить защиту устойчивости рубля ни в первом, ни во втором варианте трактовки данного термина. С точки зрения защиты покупательной способности доходов и сбережений россиян наблюдается откровенный провал – ЦБ РФ допустил беспрецедентное с середины 1990-х годов по своим масштабам обесценивание доходов граждан РФ.
Шоковый и неконтролируемый обвал курса рубля, во многом обусловленный словесными заявлениями регулятора о переходе к таргетированию инфляции, неподготовленным и крайне несвоевременным отказом ЦБ РФ от регулирования валютного курса при одновременном наращивании рефинансирования коммерческих банков без контроля за дальнейшим использованием выделяемых ЦБ РФ триллионов рублей, спровоцировал скачкообразный рост цен на импортируемые товары и услуги.
Неудивительно, что инфляция ускорилась с 6,5 до 10%, продукты питания дорожают на 11,5-12%, импортные товары выросли в цене на 20-30%, а крайне высокая волатильность на валютном рынке и отсутствие определённости в действиях ЦБ РФ усиливают инфляционные ожидания – импортёры и розничные сети с целью хеджирования, страхования валютных рисков закладывают в цены вероятное дальнейшее ослабление курса рубля, что лишь раскручивает маховик инфляции и подстёгивает общий рост цен в экономике. Совершенно очевидно, что это приводит к снижению реальной покупательной способности граждан и обесценивает их доходы и сбережения, способствуя снижению уровня жизни населения.
Первые сигналы дают официальные органы статистики: по оценкам Росстата, в январе-октябре 2014г. по сравнению с аналогичным промежутком времени 2013г. темпы роста реальных располагаемых доходов россиян упали с 3,8 до 0,8%. Закономерным образом это отразилось в затухании потребительской активности: за аналогичный промежуток времени темпы роста розничного товарооборота упали с 3,9 до 2,2%, а платных услуг населению с 2,5 до 1,1%.
Хуже всего то, что наблюдается резкое ухудшение ситуации с бедностью и нищетой: общая численность россиян за чертой бедности с доходами ниже величины прожиточного минимума возросла на 300 тыс. человек – с 18,6 млн. в первом полугодии 2013г. до 18,9 млн. в январе-июне 2014г. В 3-м и тем более 4-м кварталах 2014г. ситуация станет ещё более напряжённой – спад в экономике, обвал курса рубля и всплеск цен интенсифицировались осенью и зимой 2014г. Показательно, что именно осенью 2014г. произошло заметное ухудшение ситуации на рынке труда – уровень безработицы прекратил своё снижение и вполне ожидаемо вырос с 4,8% в августе до 5,1% в октябре, в результате чего количество безработных увеличилось сразу на 200 тыс. человек (с 3,7 до 3,9 млн. россиян).
Совершенно очевидно, что Центральный Банк России не справился с задачей защиты и обеспечения устойчивости рубля и с альтернативной, второй точки зрения – с точки зрения создания благоприятных условий для достижения фундаментальных целей социально-экономического и научно-технического развития страны: роста инвестиций, занятости, выпуска товаров и услуг и, как следствие, увеличения уровня жизни россиян.
Мало того, что по масштабам девальвации в 2014г. российский рубль между валют всех стран мира уступает лишь украинской гривне, так к тому же непродуманные действия ЦБ РФ по ужесточению денежно-кредитной политики привели к усугублению кризиса в экономике и параличу производственной и инвестиционной активности.
Отказ от регулирования валютного курса вкупе с увеличением ключевой процентной ставки с 5,5 до 17% и количественным ограничением денежной массы привели к усугублению денежного голода и запустили процесс демонетизации экономики, который в последний раз наблюдался в 2009-2010гг. Степень насыщения экономики деньгами c начала 2014г. упала с 46 до 44% ВВП, а реальный рост денежной массы на 8% в 2013г. сменился нулевыми темпами летом 2014г. и спадом на 3,1% в октябре текущего года. Денежная база с учётом инфляции и вовсе сжимается на 4,8%.
Только за последние полгода денежная масса в России с учётом инфляции в абсолютном выражении сократилась более чем на 1,1 трлн. рублей. В 2015г. ситуация заметно ухудшится: закрытие западных рынков долгового и акционерного капитала, необходимость выплаты более 125 млрд. долл. зарубежным кредиторам (101,6 млрд. долл. по телу кредита и 23,6 млрд. в виде процентов), чистый вывоз капитала частным сектором в размере не менее 80-100 млрд. долл. и растущий спрос на иностранную валюту со стороны населения обеспечит сжатие денежной массы как минимум на 11,5 трлн. рублей.
Без адекватного расширения денежного предложения, замещения внешних источников финансирования внутренним доступным кредитом и перехода к целевой кредитно-денежной эмиссии российская экономика рискует столкнуться с жесточайшим денежным голодом и делевериджем. Без принятия адекватных упреждающих мер со стороны ЦБ РФ денежная масса в 2015г. рискует сократиться на 25-35%, что вызовет паралич всей финансовой системы, кризис неплатежей по примеру 1996 – 1998 гг., обрушение инвестиционно-банковской системы, глубочайший инвестиционный кризис, спад производства и беспрецедентный за последние 20 лет рост безработицы.
Ситуация будет усугублена рестрикционной политикой Минфина РФ, который продолжает ужесточать фискальную политику, проводит секвестр бюджета и ужесточает «бюджетное правило», подразумевающее изъятие финансовых ресурсов из экономики через фискальный механизм стерилизации якобы избыточной денежной массы. Минфин РФ уже успел изъять за последние годы из российской экономики свыше 6,5 трлн. рублей в виде ресурсов Резервного фонда и ФНБ, а за промежуток времени с января по октябрь 2014г. увеличил остаток неиспользуемых средств на счетах Федерльного казначейства на 3,74 трлн. рублей, доведя совокупный размер неиспользуемых ресурсов до рекордных 10,3 трлн. рублей.
Показательно, что по итогам 11 месяцев 2014г. краткосрочные процентные ставки на межбанковском рынке выросли с 6 до 23-25% годовых. Стоимость заимствований для государства подскочила с 6,2 до 17-19% годовых, тем самым закрыв внутренний долговой рынок не только для Правительства, но и для реального сектора. Ужесточение денежно-кредитной политики обострило дефицит рублёвых кредитных ресурсов и спровоцировало спад производства и инвестиций.
Темпы роста экономики падают на протяжении 10 кварталов подряд, опустившись до едва заметных 0,5% в последние месяцы 2014г. По итогам 2014г. российская экономика вырастет на едва отличимые от статистической погрешности 0,3-0,4%, что лишь усилит отставание России от развивающихся и экономически развитых стран, снизит вклад РФ в мировую экономику, международную торговлю и высокотехнологичное производство и усугубит сырьевую зависимость.
На протяжении двух лет в России наблюдается инвестиционный кризис – инвестиции в основной капитал в среднем сжимаются на 2,5%, а в ряде отраслей спад капитальных вложений достигает 10-15%. Чистый вывоз капитала частным сектором по итогам трёх кварталов 2014г. составил 85 млрд. долл., а по итогам года рискует обновить исторический максимум, превысив 135 млрд. долл. Спад производства и инвестиций спровоцировал остановку роста реальных располагаемых доходов россиян.
Таким образом, ЦБ РФ не справился с обеспечением и более широкой трактовки устойчивости рубля – приверженность догмам вульгарного либерализма, самоустранение с валютного рынка, поощрение валютных спекуляций, отказ от минимально необходимого валютного регулирования и контроля вкупе с ужесточением монетарной политики усугубили действия западных санкций и усилили кризисные тенденции в экономике.
Вместо защиты и обеспечения устойчивости рубля, прописанных в Конституции и ФЗ-86, ЦБ РФ добился строго противоположных результатов: паники на валютном рынке, паралича банковской системы, кредитно-денежного сжатия, демонетизации экономики, усугубления денежного голода, беспрецедентного с 2008г. бегства капитала, долларизации активов банковской системы и населения, рецессии в экономике, инвестиционного кризиса, деградации структуры экономики и источников её роста.
Более того, Центральный Банк России не справляется и с другими четырьмя целями, прописанными в ФЗ-86 «О Центральном Банке». Банковская система Российской Федерации парализована высокими процентными ставками, не справляется с возложенной на неё функцией и не способна генерировать долгосрочный рублёвый инвестиционный кредит, оставаясь маломощной и неконкурентоспособной. Платёжная система продолжает оставаться в критической зависимости от международных платёжно-расчётных систем, иностранных технологий, а также центров хранения и обработки информации. Финансовый рынок разбалансирован и существенно ослаблен валютной паникой и дефицитом денег в экономике, превратившись в основной канал вывоза капитала за рубеж частным сектором.
Другими словами, волюнтаристское и легкомысленное отношение ЦБ РФ к исполнению законодательно закреплённых обязанностей приводит к тяжелейшим последствиям: самовольное избрание руководством Центрального Банка в качестве основной и единственной цели деятельности регулятора борьбы с инфляцией оборачивается нарушением действующего законодательства и неисполнением основной цели деятельности Банка России, прописанной в Конституции РФ, а также пяти целей, обозначенных в ФЗ-86. Все без исключения цели ДКП оказываются невыполненными
Приверженность ЦБ РФ борьбе с инфляцией методами, какие данную самую инфляцию разгоняют, закономерным образом приводит к тому, что инфляция выходит из-под контроля - рост процентных ставок и удорожание кредитных ресурсов провоцирует увеличение производственных издержек, какие перекладываются бизнесом на плечи потребителей. Темпы роста потребительских цен ускорились с 6,5% в 2013г. до 9,1% в ноябре текущего года, а продуктовая инфляция достигла 13%.
Устойчивость национальной валюты разрушена в угоду публично заявленному курсу ЦБ РФ на дерегулирование валютного рынка и переход к рыночному курсообразованию, что является немыслим и недопустимым для стран с маломощной и плохо регулируемой финансовой системой, высокой степенью долларизации сбережений, избыточно высокой степенью зависимости экономики и платёжного баланса от экспорта минерального сырья, подверженных рискам внешних шоков. Развитие и поддержание устойчивости банковского сектора, платёжной системы и финансового рынка становится невозможным в ситуации хаотизации валютного рынка, кредитно-денежного сжатия, двукратного роста процентных ставок, долларизации экономики, перетока капитала из реального сектора в спекулятивные сферы финансового рынка.
Встаёт закономерный вопрос об ответственности регулятора за проводимую им политику: отсутствие внятной системы оценки результатов деятельности ЦБ РФ со стороны органов исполнительной и законодательной власти вкупе с безнаказанным нарушением действующего законодательства руководством ЦБ РФ при определении целей ДКП ведёт к тому, что политика Банка России становится одним из главных ступоров развития российской экономики и финансовой системы, наносящей заметно больший урон, чем меры западных стран.
Во-первых, нужно дать правовую и юридическую оценку действиям руководства ЦБ РФ, которое на протяжении длительного времени последовательно нарушает Конституцию (глава 3, статья 75, пункт 2) и ФЗ-86 (глава 1, статья 3), произвольно и на своё собственное усмотрение определяя цели своей деятельности.
Во-вторых, нужно дать оценку тому факту, что ЦБ РФ не справляется с главной функцией, которая возложена на него в рамках Конституции и ФЗ-86 – защитой и обеспечением устойчивости национальной валюты.
В-третьих, нужно дать оценку тому, что действия ЦБ РФ приводят к тому, что ни одна из пяти целей, определённых в ФЗ-86, не достигается: борьба с немонетарной инфляцией монетарными методами приводит удорожанию кредитов, демонетизации экономики, спаду производственной и инвестиционной активности.
II. Нарушение Конституции РФ и ФЗ-86 «О Центральном Банке РФ» в части волюнтаристского избрания цели ДКП
На протяжении долгих лет руководство Центрального Банка России осознанно и безнаказанно занимается волюнтаризмом и в нарушение действующего законодательства своевольно устанавливает перед собой те цели денежно-кредитной политики, какие оно считает необходимыми и целесообразными.
«Главной целью единой государственной денежно-кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, что означает достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции», - говорится в Основных направлениях ДКП. Далее даётся уточнение: «Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до 4% в 2017г. и дальнейшее её поддержание вблизи указанного уровня».
Совершенно очевидно, что поставленная руководством ЦБ РФ перед самим собой цель монетарной политики в корне противоречит целям и задачам, определённым в Конституции РФ и ФЗ-86. Вспомним, что термин «инфляция» в принципе не встречается не только в перечне целей ЦБ РФ, но даже в перечне его функций. Тем более нет упоминания термина «таргетирование инфляции», которое является всего лишь одним из методов ДКП по достижению низких темпов роста потребительских цен. ЦБ РФ, в свою очередь, в нарушение Конституции и ФЗ «О ЦБ РФ» сделал борьбу с инфляцией главной целью ДКП, а таргетирование инфляции - фетишем монетарной политики, в угоду которым были принесены экономический рост, инвестиций и уровень жизни подавляющей части россиян.
В предложенных ЦБ РФ ОНДКП открыто говорится о том, что задача обеспечения экономического роста, стимулирования инвестиций и увеличения занятости является побочной и второстепенной, даже несмотря на тот факт, именно обеспечение устойчивого экономического роста было поставлено Президентом РФ в качестве основной цели деятельности всех органов государственной власти, ответственных за разработку и реализацию государственной экономической политики. «В той мере, в которой это не препятствует достижению цели по инфляции, Банк России при проведении денежно-кредитной политики стремится сглаживать циклические колебания показателей экономической активности и финансовых индикаторов относительно фундаментально обоснованных уровней», - говорится в документе.
Единственное упоминание о ценовой стабильности применительно к ДКП содержится в статье 34 ФЗ-86 «О ЦБ РФ», где говорится, что «основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста».
Немаловажно, что указанная статья была введена в ФЗ-86 всего лишь полтора года назад (23.07.2013г.) нынешним руководством Центрального Банка. Цель вполне очевидна и хорошо просматривается – осуществить легитимацию своих действий и придать законность разрушительным действиям регулятора по переходу к таргетированию инфляции, о котором не было упоминания в ФЗ-86 до внесения соответствующих поправок. Всё это напоминает действия напёрсточника и шулера, а не ключевого института государственной власти, который умудрился расширить сферу своих полномочий и получить статус мегарегулятора на финансовом рынке.
Этот шаг позволил ЦБ РФ выйти из-под критики со стороны экспертного сообщества и деловых кругов. На протяжении длительного времени его обвиняли в том, что в перечне целей деятельности Банка России не упоминается главная макроэкономическая задача любого органа денежной власти – обеспечение полной занятости и стимулирование экономического роста. Защита и обеспечение устойчивости национальной валюты хоть и является крайне важной для Центрального Банка задачей, но не является единственной и исчерпывающей. Конечной целью денежно-кредитной политики должно быть обеспечение устойчивого экономического роста и увеличение национального благосостояния.
Введение статьи 34 летом 2013г. позволило создать видимость наделения ЦБ РФ обязанностью обеспечивать условия для стабильного экономического роста: сбалансированный и устойчивый экономический рост напрямую увязан с защитой и обеспечением устойчивости рубля, какие якобы должны достигаться посредством поддержания ценовой стабильности, т.е. борьбой с инфляцией. Именно введённая сегодняшним руководством ЦБ РФ статья 34 позволила узаконить действия регулятора по сведению всей полноты денежно-кредитной политики к таргетированию инфляции.
Другими словами, ЦБ РФ произвольно и волюнтаристски избрал в качестве основной и единственной цели ДКП третьестепенную цель, которая не содержится ни в Конституции РФ, ни в перечне основных целей деятельности ЦБ РФ согласно ФЗ-86. Статья 34 находится в середине федерального закона: в Главе 6, посвящённой Организации наличного денежного обращения, т.е. относится к вопросам технического характера, не связанным с определением целей и функций Банка России. Тогда как статус, цели и функции ЦБ РФ определяются Главой 1 – Общими положениями.
Это грубое нарушение методологии сделано с одной единственной целью – придать законность действиям нынешнего руководства ЦБ РФ, которое наотрез отказывается исполнять возложенные на него Конституцией обязанности по защите и обеспечению устойчивости рубля и не желает реализовывать 5 целей деятельности регулятора, прописанные в ФЗ-86.
III. Провальный переход к политике свободного курсообразования
Именно с целью перехода к режиму таргетирования инфляция ЦБ РФ затеял процесс отказа от регулирования валютного курса, отменил операционный и технический коридоры бивалютной корзины, отказался от регулярных и систематических валютных интервенций и завершил переход к свободному плаванию (точнее обвалу) российского рубля в конце ноября 2014г. Руководство ЦБ РФ указывает об этом в ОНДКП: «Необходимым условием эффективного управления процентными ставками является отказ от регулирования курса рубля к иностранным валютам».
И дальше даётся крайне лестная и притом необоснованная оценка якобы достигнутых результатов: «Помимо повышения управляемости ставок денежного рынка переход к режиму плавающего курса приведет также к уменьшению чувствительности экономики к внешним шокам, адаптация к которым будет происходить за счёт изменения валютного курса».
Стоит отметить, что всё произошло с точностью наоборот: внешние шоки в виде падения цен на нефть и санкций Запада стали гораздо более чувствительными; американский доллар укрепился на 81% по отношению к российскому рублю; внутридневные колебания на валютном рынке достигли беспрецедентных масштабов, парализуя финансовую систему; процессы долларизации и вывоза капитала существенно интенсифицировались; дефицит денег усугубился; процентные ставки в экономике выросли в два раза, достигнув максимальных отметок с кризисного 2009г.; производственные и инвестиционные процессы оказались парализованы хаосом на валютном рынке; инфляция вышла из под контроля в связи с ростом цен на импортные товары и услуги на 30-50%; покупательная способность сбережений и доходов россиян упала на 15-20%. Именно таковы реальные результаты тех псевдонаучных и глубоко порочных экспериментов, какие ставит ЦБ РФ на российской экономике и финансовой системе, следуя отжившим догмам «Вашингтонского консенсуса».
Точно так же крайне сложно воспринимать всерьёз заявления ЦБ РФ о том, что «ценовая стабильность и, как следствие, невысокие долгосрочные процентные ставки позволятулучшить бюджетное планирование, обеспечить устойчивость государственных финансов, будут способствовать эффективной государственной экономической политике и росту благосостояния граждан». Эти тезисы не подтверждаются реалиями и в гораздо большей степени похожи на попытку выдать желаемое за действительное.
Стоит отметить, что увеличение ключевой процентной ставки со стороны ЦБ РФ, ужесточение монетарной политики и искусственное сдерживание темпов роста денежной массы закономерным образом привели к обострению и без того многолетнего структурного дефицита рублёвой ликвидности. Как результат, стоимость заимствований для государства как самого надёжного и платёжеспособного заёмщика возросла более чем в два раза за неполный календарный год – доходность 2-летних облигаций федерального займа подскочила с 6,3% годовых в январе 2014г. до 13,7% годовых 13 декабря и 18-19% после ночного повышения ключевой процентной ставки до 17% годовых, фактически закрыв внутренний долговой рынок для органов государственной власти.
Минфин России два десятка раз был вынужден признавать аукционы по размещению ОФЗ несостоявшимися в силу пресловутых «неблагоприятных рыночных условий», т.е. в силу крайне высоких процентных ставок, сложившихся на рынке в том числе в связи увеличение процентных ставок ЦБ РФ и реализации политики дорогих кредитов. Совершенно очевидно, что в подобного рода ситуации не приходится говорить о том, что ЦБ РФ удаётся «способствовать эффективной государственной экономической политике и росту благосостояния граждан».
Вместо обещанных невысоких долгосрочных процентных ставок имеются рекордно высокие за последние пять лет процентные ставки, сопровождаемые остановкой кредитования реального сектора со стороны банков и закрытием внутреннего долгового рынка для резидентов. Для крупных надёжных компаний и банков стоимость заимствований превышает 18-20% годовых. Малый и средний бизнес и вовсе отрезан от рублёвого кредита.
IV. ЦБ РФ повторяет роковые ошибки 1998 и 2008гг.
Центральный Банк России наступает на те же самые грабли, на какие он наступил в 1996-1998гг. и в 2008-2009гг., загнав экономику в кризисное состояние. Искусственным завышением ключевой процентной ставки выше средней нормы рентабельности по экономике он пытается остановить бегство капитала за рубеж и тем самым стабилизировать обменный курс рубля, прекратив раскручивание маховика инфляции.
Августовский дефолт 1998г. и валютно-финансовый кризис 2009г., который Россия прошла с худшими результатами в группе G-20, БРИКС и стран-экспортёров нефти, наглядно продемонстрировали ущербность, несостоятельность и неадекватность подобного рода подходов. К сожалению, денежные власти не учатся не только на чужих, но даже на своих собственных ошибках: в следующий раз ЦБ РФ пытается удержать международных финансовых спекулянтов и российский капитал на российской финансовом рынке ценой кредитно-денежного сжатия, демонетизации и подавления экономической активности и производительных инвестиций.
Долгосрочные стратегические интересы развития реального сектора, высоких технологий, рублёвой инвестиционной системы, дедолларизации и покупательная способность сбережений и доходов граждан становятся жертвой политики искусственно завышенных процентных ставок. Удерживая спекулянтов, спасая активы международных инвесторов и подыгрывая банкам повышением ключевой процентной ставки, ЦБ РФ угнетает реальные производства и инвестиции внутри страны.
Политика ЦБ РФ, больше напоминающая хаотичные метания и взаимоисключающие, судорожные, разрозненные действия, приводит к тому, что финансовые спекуляции и портфельные инвестиции становятся приоритетней, чем реальные инвестиции в основной капитал. Это лишний раз демонстрирует отсутствие внятной системы координат и несогласованность денежно-кредитной политики ЦБ РФ с целями долгосрочного социально-экономического и научно-технического развития России.
Удорожание кредитных ресурсов и поддержание дефицита денег в экономике не способно остановить спекулятивные игры на валютном и финансовом рынках: в ситуации, когда стоимость кредитов в разы превышает отдачу на вложенный капитал в реальном секторе экономике, происходит коллапсирование экономической активности, спад производства, инвестиционный кризис и масштабный переток капитала из реального сектора в спекулятивные сферы финансового рынка. Именно это продемонстрировал дефолт 1998г. и кризисный спад 2008г. – финансовый насос перекачивает имеющиеся в экономике денежные средства и сбережения из реального сектора в спекулятивные операции, обескровливая и без того ослабленную и недофинансированную экономику России.
Центральный Банк России недвусмысленно даёт понять, что его не интересует не только соблюдение действующего законодательства в части исполнения своей главной конституционной обязанности по защите и обеспечению устойчивости рубля, но также крайне слабо волнуют проблемы российской экономики, реального сектора, рынка труда и инвестиционные процессы. Руководство ЦБ РФ достаточно искренне говорит об этом в подготовленных ОНДКП: «Основанием для изменения ключевой ставки является прогнозируемое устойчивое и продолжительное отклонение инфляции от цели в среднесрочной перспективе».
Другими словами, ЦБ РФ в принципе не готов рассматривать денежно-кредитную политику в качестве действенного инструмента антикризисной и контрциклической политики государства, призванной слаживать негативные фазы экономической конъюнктуры. Несмотря на разрастание кризисных тенденций в экономике и введение санкций со стороны США и ЕС, Банк России не обладает даже приблизительным антикризисным планом действий и не готов оперативно реагировать на ухудшение внешней и внутренней экономической конъюнктуры.
Судя по содержащимся в основном документе ДКП тезисам, даже в случае дальнейшего спада цен на энергоносители, усиления западных санкций, полного закрытия западных рынков капитала, отрицательной динамики ВВП России, усугубления инвестиционного кризиса и спада производства, ЦБ РФ не будет готов пойти на смягчение монетарной политики и приступить к антикризисным действиям. Фетишем его политики будет оставаться борьба с инфляцией методами, какие данную самую инфляцию провоцируют и усиливают.
Подобного рода узость мышления, однобокость восприятия целей ДКП и нежелание перенимать передовой опыт крупнейших экономик мира в сфере ДКП не только противоречат Конституции РФ и ФЗ-86, но и несут в себе колоссальную угрозу отечественной экономике и национальной безопасности. Не говоря о том, что они делают невыполнимыми пресловутые «майские указы» Президента и противоречат Посланию главы государства Федеральному Собранию, где отчётливо ставилась задача «вырваться из ловушки нулевых темпов роста» и «наконец-то научиться гармонично совмещать две цели: сдерживание инфляции и стимулирование роста». Подготовленные Центральным Банком ОНДКП не содержат даже упоминания о поставленных Президентом целях и задачах «в течение трёх-четырёх лет выйти на темпы роста выше среднемировых».
Действия ЦБ РФ всё больше напоминают поведение сектанта, который наотрез отказывается соотнести свои действия и представления об окружающей действительности с объективными фактами и обоснованной критикой экспертов. Центральный Банк уподобился средневековому коновалу, который борется со всеми заболеваниями организма кровопусканием. Точно так же себя ведёт ЦБ РФ в отношении российской экономики и финансовой системы - любую возникающую задачу он пытается решить путём повышения процентных ставок и изъятия денег из экономики.
Ужесточение монетарной политики и удорожание кредитных ресурсов в ситуации дефицита денег, отсутствия долгосрочных рублёвых инвестиционных кредитов и крайне низкой степени монетизации экономики подобно лечению анемии (т.е. малокровия) флеботомией (т.е. пусканием крови из организма). Ни к чему, кроме как ещё большему ослаблению экономики, разрушению финансовой системы и угнетению производства эта практика привести не может.
Центральный Банк России сформировал «процентные ножницы», какие подавляют экономический рост, вгоняют реальный сектор в состоянии усиливающейся рецессии и консервируют неоколониальную зависимость России от системы нефтедоллара. Стоимость кредитов такова, что окупить их в реальном секторе становится невозможным, а единственным приложением капиталов являются наиболее спекулятивные и высоко доходные сферы финансового рынка.
На протяжении последних двух лет рентабельность производственной деятельности в экономике России устойчиво ниже не только средней ставки по банковским кредитам (25-30% годовых), но и ключевой процентной ставки ЦБ РФ. За промежуток времени 2006-2014г. рентабельность активов в экономике снизилась с 12,2 до 5,1%, а рентабельность реализованных товаров и услуг сжалась с 13,5 до 6,2. Тогда как ЦБ РФ, приверженный политике борьбы с немонетарной инфляцией монетарными методами, увеличил ключевую процентную ставку с 5,5 до 17% годовых, в результате чего инвестиционный кредит оказался недоступной роскошью для товаропроизводителей, а любые инвестиции в основной капитал и пополнение оборотного капитала стали убыточными и бессмысленными.
Центральный Банк полностью парализовал инвестиционную активность в стране и блокировал стимулы к модернизации – без доступа к кредитным ресурсам невозможно обеспечить расширенное воспроизводство промышленного капитала. Экономика оказалась переведена на рельсы самофинансирования и опоры на собственные ресурсы предприятий, какие иссякают по мере снижения рентабельности производства.
В лучшие времена эта тактика была способна обеспечить если и не расширенное, то нормальное воспроизводство капитала. Но в сегодняшней ситуации это чревато технологическим кризисом и техногенными катастрофами – размер прибылей у компаний сокращается третий год подряд, а рентабельность производства сжалась в 2,5 раза за неполные 7 лет, что лишает компании внутреннего источника ресурсов для инвестиций и развития. По итогам 2013г. размер прибылей в российской экономике упал на 15,9%, а в январе-октябре 2014г. размер чистого положительного финансового результат сжался на 8,9%. С учётом инфляции реальная покупательная способность доходов российских компаний и вовсе обвалилась на 20-22%, что подрывает инвестиционную активность реального сектора, провоцирует снижение производства, рост увольнений и усугубляет технологическую отсталость российской экономики.
Свободных финансовых ресурсов для осуществления инвестиций у предприятий на практике не осталось, внешние рынки капитала закрыты из-за санкций Запада, поддержка со стороны государства сокращается на фоне объявленного секвестра бюджета и приверженности «бюджетному правилу», а внутренний рынок капитала целенаправленно подавляется действиями ЦБ РФ.
Показательна деградация источников финансирования капитальных вложений, которая несовместима с заявленными планами модернизации и новой индустриализации. Доля собственных ресурсов предприятий в структуре источников инвестиций в основной капитал за промежуток времени 2009-2013гг. возросла с 37 до 45,2%, тогда как доля банковских кредитов упала до 10%, а поступления от размещения акций на фондовом рынке обеспечили менее 1% всех капитальных вложений. Доля бюджетных средств неуклонно растёт и превысила отметку в 19%. Увеличение ключевой процентной ставки ЦБ РФ лишь усугубит ситуацию с доступностью кредитов и остановит инвестиционные процессы.
