В пятницу прошло следующее заседание совета директоров Центробанка по денежно-кредитной политике и традиционная пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Ключевая ставка осталась без изменений — на уровне 7,5% годовых. Примечательно, что она не меняется с сентября прошедшего года. Такой долгий срок — в первый раз за последние семь лет. Что будет с инфляцией в этом году? Почему рубль так сильно ослабляется? И станет ли дешевле ипотека на вторичное жильё?
Об этом сообщило издание «Комсомольская Правда».
ИНФЛЯЦИЯ НИЗКАЯ, но УСКОРЯЕТСЯ
Напомню, в прошлом году инфляция составила 12%. В этом году прогнозы по общему росту цен снижаются. По информации Росстата, с начала года инфляция составила 2,5%. В ЦБ считают, что к концу года она окажется в диапазоне от 4,5 до 6,5%. А в Минэкономразвития дают даже более точную оценку – 5,3% годовых.
В общем, ситуация в экономике стабильная. Инвестиционная активность у бизнеса наблюдается. А потребительский спрос почти достиг антикризисных значений. Граждане переходят от сберегательного поведения к тратам. Среди них активно занимают деньги. Только в мае банки выдали рекордное число займов — 1,41 трлн рублей.
При этом у роста потребительской активности есть и оборотная сторона. Как говорят в ЦБ, это может стать дополнительным проинфляционным фактором. То есть, фактором, который будет толкать цены вверх. Особенно, если за спросом не будет поспевать предложение. Например, в ЦБ не уверены, смогут ли наши производители и импортеры обеспечить производство и поставку нужных населению товаров. Также, на постепенный разгон инфляции имеют возможность повлиять, а также другие факторы.
"Дефицит персонала может стать тем ключевым ограничением на стороне предложения, из-за которого возможности наращивания выпуска не смогут удовлетворить растущий спрос, что выльется в ускорение роста цен сверх целевой инфляции вблизи 4%. Также, растут риски дальнейшего ужесточения санкционного режима, особенно в части вторичных санкций. Остаются риски замедления мировой экономики", заявила Эльвира Набиуллина.
Следующее заседание ЦБ по денежно-кредитной политике запланировано на 21 июля. Есть вероятность, что на нем ЦБ может немного поднять ключевую ставку. В частности, на 0,25 процентного пункта. Это движение будет символическим, но покажет, что в ЦБ держат руку на пульсе.
"Мы допускаем возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Масштаб повышения будет зависеть от поступающих данных о динамике цен, инфляционных ожиданий, совокупного спроса. И от того, в какой мере данные данные будут влиять на риски отклонения инфляции от цели вблизи 4% в 2024 году", подчеркнула глава ЦБ.
«ГОВОРИТЬ О РЕЗКОМ ОСЛАБЛЕНИИ РУБЛЯ НЕ ОЧЕНЬ КОРРЕКТНО»
Кстати, ещё один фактор, который зависит от ключевой ставки, - это курс рубля. Связь здесь обычно следующая. Чем выше ключевая ставка, тем крепче отечественная валюта. Это объясняется тем, что вкладывать деньги в рублях становится выгоднее, чем в тех же долларах или даже юанях. И наоборот, чем ниже ставка, тем меньше спрос на рубль. И тем слабее он становится.
Правда, в последний год эта взаимосвязь в реальных условиях не работает. Зарубежных инвесторов на российской валютной бирже почти не осталось. А курс формируется соотношением спроса и предложения со стороны экспортеров и импортеров. А им ставки в банках уже не так актуальны. Гораздо важнее – доставка товаров в страну или из страны.
Так что ради удержания курса рубля что-то делать с ключевой ставкой в ЦБ точно не будут. Скорее будут ориентироваться на тот самый баланс между инфляцией и доступностью кредитов. Тем более что ослабление рубля не такое уж и серьезное.
"Разумеется, если сравнивать со значениями прошлого лета, то может показаться, что рубль и вправду очень сильно ослаб. Но корректнее будет сравнивать с началом прошедшего года. В этом случае к доллару ослабление составляет порядка 11%, к евро — 5%, к юаню — 3%. По этой причине говорить, что рубль как-то очень сильно ослаб в результате всех событий, которые произошли за последние полтора года, не очень обоснованно", пояснил зампред ЦБ Алексей Заботкин.
ПОЛИТИКА ЦБ - ФУНДАМЕНТ ИЛИ ТОРМОЗ ЭКОНОМИКИ?
Ключевая ставка, фактически, отражает стоимость денег в экономике. Именно под этот процент с небольшой наценкой банки имеют возможность брать деньги в долг у ЦБ. То есть, это некий якорь, который привязывает к себе розничные ставки в банках – как по депозитам, так и по кредитам. Ну а все остальное уже делает конкуренция.
При этом ключевая ставка влияет на уровень инфляции. Дирижировать этим инструментом сложно. Движения должны быть отточенными и продуманными. Иначе можно либо получить гиперинфляцию, если опустить ставку слишком низко. Либо остановить экономический рост, если задрать её слишком высоко. В целом, необходима, как сейчас модно говорить, тонкая настройка и баланс.
Некоторые эксперты нередко обвиняют ЦБ в том, что у нас слишком высокая ставка, которая не позволяет экономике активно развиваться. В Центробанке считают, что это не так.
"Мы не тормозим, а способствуем росту экономики, устойчивому, сбалансированному, качественному росту. Без решения задачи ценовой стабильности экономику будет бросать то в жар, то в холод. И после краткосрочного бума может происходить спад, нередко сопровождающийся финансовым кризисом. Политика таргетирования инфляции призвана не допустить такие колебания. Как показал опыт прошедшего года, наш режим денежно-кредитной политики может снижать последствия даже серьезных структурных шоков", подчеркнула Набиуллина.
За примерами далеко ходить не надо. Игры со слишком низкой ставкой привели к резкому разгону цен в США и странах Евросоюза. Но там последствия из-за устойчивости экономики оказались не такими катастрофическими. Чего не скажешь о Турции, где рост цен уже второй год подряд составляет около 100%. Такой галопирующий рост инвестиционную активность также явно не стимулирует. При этом ЦБ Турции держит ставку на очень низком уровне — 12% годовых. И игнорирует традиционную денежно-кредитную политику. А она предполагает, что Центробанк должен поступать следующим способом.
Когда инфляция растет, ЦБ должен поднимать ставку. Тем самым он повышает стоимость кредитов, их берут меньше, денежная масса в экономике снижается. Цены перестают расти. И наоборот. Если рост цен приближается к нулевой отметке, это повод понизить ставку. Тогда кредиты стали будут более доступными, их станут брать больше, денежная масса вырастет и цены вновь начнут расти. Инфляция, разумеется, вещь неприятная, но небольшой рост цен должен быть всегда. Так уж устроена экономика во всех странах мира.
ДЛЯ КОГО ЛЬГОТНЫЕ КРЕДИТЫ — ДЛЯ БИЗНЕСА ИЛИ ДЛЯ ГРАЖДАН
Россияне стали активно брать кредиты. А банки упростили условия по выдаче. Это привело к кредитному буму. При этом банки активно используют различные хитрости. Для примера, одно из нововведений — заниженные ставки по кредитам. То есть, банк рекламирует ставку в 3 — 4% годовых, но такие проценты начисляются на долг лишь в первый месяц. А после этого ставка становится рыночной. В ЦБ считают, что такая практика может быть опасной. Особенно, если человеку недостаточно отметили, как именно будут начисляться проценты.
"Есть практика, когда людей заманивают заниженными начальными ставками. И люди не вполне понимают, какую итоговую кредитную нагрузку они будут нести", считает Алексей Заботкин.
В Центробанке уже рекомендовали банкам раскрывать полные условия по таким кредитам. И не только в многостраничном тексте договора, но и в рекламных проспектах. И будет следить за выполнением этих указаний. Но самим заемщикам желательно и самим быть начеку.
При этом в ЦБ считают, что нужно видоизменить льготные ипотечные программы. Сейчас они охватывают лишь первичный рынок. И приводят к серьезному дисбалансу на жилищном рынке.
"Мы считаем, что широкие льготные программы кредитования жилья хороши для борьбы с кризисом. Но лишь как временная мера. Потому что потом эффекты становятся отрицательными. Резко растут цены, снижается доступность жилья. Также, мы видим, как сильно разошлись цены на первичном и вторичном рынке — почти на 30%", подчеркнула Эльвира Набиуллина.
По её мнению, необходимо больше развивать адресные программы. Чтобы это была мера социальной поддержки населения, а не бизнеса.
"Если мы рассматриваем данные программы не как поддержку отрасли, а как поддержку граждан, тогда у нас должна быть и льгота на покупку жилья на вторичном рынке", подчеркнула глава ЦБ.
Правда, рассчитывать на льготу имеют возможность точно не все, а лишь определенные категории. Но данные критерии ещё предстоит разработать и согласовать с правительством. Решение в данном случае принимают там, а не в Центробанке.
